【益研究】食品酿酒行业动态跟踪
发布时间:2020-01-03 12:17

  我国主产省生鲜乳平均价格更新至12月18号的3.82元/公斤,同比+6.4%。简评:近一个月原奶价格增速有所放缓,预计明年增速4%-5%左右。对于龙头乳企伊蒙来说,原奶价格上涨阶段是提升市占率的好机会,静待奶价下行周期净利润将有释放。不存在预期差。

  我国主产省生鲜乳平均价格更新至12月18号的3.82元/公斤,同比+6.4%。

  对于龙头乳企伊蒙来说,原奶价格上涨阶段是提升市占率的好机会,静待奶价下行周期净利润将有释放。不存在预期差。

  上周有媒体报道公司代理商举报公司产品检出“甜蜜素”,引发市场关注。该事件于上周末在社会发酵。

  简评:第一,检查出“甜蜜素”的产品是2012年生产的,2016年代理商检测出甜蜜素要求退款,与公司就赔偿事宜未达到一致,故代理商开始上诉,后代理商不服判决继续上诉,2019年10月二审驳回代理商诉求,维持原判。故代理商于2019年12月18日向湘西州市监局实名举报公司产品。

  第二,本次酒鬼酒甜蜜素事件本质上是退货纠纷而非产品质量问题。酒鬼酒和中国酒类流通协会均在第一时间辟谣。加上25日湖南省食品质量监督研究院抽检合格的信息,白酒板块并未出现大幅调整,体现白酒消费的韧性,投资者对于白酒板块认知的理性。 不存在预期差。赢咖官网注册

  1218经销商大会反馈总体平稳,2020年五粮液预计至少将有5-8%增量(预计2.5万吨),收入增速两位数。“后千亿”时代公司将追求更高质量发展。

  简评:2020是精细化管理的落地年。2019年扫码机制、销售区域重新划分刚推出,落实并不完全。2020年精细化管理预计能使得批价稳中提升。此前市场预期明年公司实现20%收入增速,公司给的指引是两位数增长,实际上是预留更大自由度去调整批价,提升批价,目标更加务实和长远。

  不存在预期差。看好公司业绩弹性,上述投放量目标大概率完成。根据测算,2020年高价酒系列价增6%,系列酒19年收入低基数,明年整体收入预计在15%-20%,利润增速20%-25%。

  茅台公布2020年计划配额3.45万吨,较2019年计划配额3.1万吨增长11.3%。考虑到2019年确认量有可能达到3.2万吨,因此预计实际量增比例在8-9%。明年经销商额度不增不减,并缓解了经销商打款压力,今年是提前3-6个月,明年1个月。

  简评:三季度后,李保芳书记屡次提明年是基础建设年,市场对明年的增速预期有所降低,部分投资者预计基础建设年投放量会比较平稳,该计划增量应该略超部分投资者的预期,打消忧虑,市场对重点公司明年增长预期清晰,白酒板块信心明显提升。价格方面,明年会加强商超、团购、第三方电商投放,大约4-5K吨,直营比例提高,结构提价,目前市场预期明年收入接近15%,业绩20%。

  上周中金公司调研合肥总部,公司称明年将保持今年的品宣力度。小黄袋有望延续高速增长态势,蓝袋受益于细分新品的持续推出而继续实现快速增长,红袋亦有望受益于区域弱势市场渗透率提升而实现提速增长,预计2020年收入端实现约17%的同比增长。

  简评:此前过票模型预期16.45%。预计明年毛利率将保持平稳,费用率波动可控。基本符合此前过票预期,维持绝对估值每股价值35.69元的预测,公司目前估值合理。不存在预期差。

  速冻、坚果、烘焙成长赛道的细分龙头明年值得关注是否存在业绩超预期的机会。

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